導讀：小米的小米野心是星辰大海。

　　2018年1月13 日，估值小米CFO周受資在微博上分享了小米內部很火的億美元珠海外圍小姐空降vx《189-4143》提供外圍女上門服務快速選照片快速安排不收定金面到付款30分鐘可到達一張圖片：未來的一年里，連睡覺都是底高浪費時間。看起來，還低久傳的小米小米上市計劃已經進入倒計時。



　　據(jù)悉，估值目前有數(shù)十家券商正在參與小米Pre-IPO，億美元小米大概率于2018年下半年在港交所上市，底高估值希望達到900-1100億美元，還低P/E（市盈率）60倍。小米

　　以“專注”“極致”“口碑”“快”著名的估值小米，終于要走上上市之路了。億美元今天，底高我們就來深度探討一下，還低小米現(xiàn)在真的值1000億美元么？

　　本文較長，將會系統(tǒng)梳理小米的發(fā)展、業(yè)務和目前存在的問題，預計閱讀需要8分鐘。

　　一、小米發(fā)展歷程回顧：最快的千億營收俱樂部

　　雷軍在作別金山之前，有一次和王川閑聊，雷軍問王川：“你相不相信，我離開5年之后，還能做一個這么大的公司？”

　　而在2010年，快40歲的雷軍可謂是人生贏家，當時金山已經上市了，然后雷軍賣了幾家公司，投資了幾十家公司，每天睡到自然醒，從來不約第三天的事。但是有天晚上他做夢醒來，覺得自己好像離夢想漸行漸遠。

　　他問自己：是否有勇氣再來一回？

　　他花了半年時間下定決心，一定要去試一下，看自己能不能創(chuàng)辦一家世界級的技術公司，做一件造福世界上每一個人事情。

　　于是在2010 年 4 月 6 日，在北京中關村保福寺橋銀谷大廈 807 室，雷軍在內的14 個人一起喝了碗小米粥后，他創(chuàng)辦的小米就開張了。小米科技于2010年4月啟動，專注于Android、iPhone等新一代智能手機軟件開發(fā)與移動互聯(lián)網(wǎng)熱點應用。

　　那時候互聯(lián)網(wǎng)普及率34.3%，互聯(lián)網(wǎng)上網(wǎng)用戶4.5億，手機上網(wǎng)用戶3.0億，雷軍曾在多個場合表達了對移動互聯(lián)網(wǎng)的看好。他認為，移動互聯(lián)網(wǎng)勢不可當，其規(guī)模將是互聯(lián)網(wǎng)十倍以上，未來十年手機會取代PC，成為下一個計算中心。

　　按照雷軍的說法，臺風來的時候，豬都會飛。那彼時就馬上是起風的時候，小米也借著風口，在企業(yè)估值和營收上分別創(chuàng)造了不可思議的奇跡。



　　公開的數(shù)據(jù)顯示，小米從2010年創(chuàng)立以來，前后一共進行了五輪融資，且在2014年小米還首次面向海外發(fā)行的10億美元三年期債券，可以說，小米從創(chuàng)業(yè)開始就一直是資本的寵兒，現(xiàn)金是比較充裕的。



　　而小米的營收，在過去7年歷更是以火箭的速度往上升，小米從成立以來，歷年的手機出貨量和公司總營收如下：



　　7年的堅持與適宜的戰(zhàn)略調整，小米進入了千億俱樂部，而且這還是成功從16年的下滑中逆轉而上，更顯示出小米打硬仗的能力。

　　正因如此，在2018年2月7日的小米年會上，雷軍意氣風發(fā)地表示，珠海外圍小姐空降vx《189-4143》提供外圍女上門服務快速選照片快速安排不收定金面到付款30分鐘可到達營收過千億的國際科技巨頭中，蘋果用了20年，F(xiàn)acebook用了12年，Google用了9年，國內科技公司，阿里用了17年，騰訊用了17年，華為用了21年。而小米，僅僅用了7年，而且18年還有大概率進入世界500強。



　　二、商業(yè)模式3級跳，小米是如何一步步做到營收千億，坐擁半個中國互聯(lián)網(wǎng)的？

　　雷軍曾經研究了阿里巴巴十多年創(chuàng)業(yè)歷史，并總結了創(chuàng)業(yè)最重要三點：巨大市場需求、靠譜團隊和花不完的錢。成立7年來，小米也一直在尋找足夠大的市場，目前來看，小米的商業(yè)模式經歷了以下的三級跳，所瞄準的市場也越來越廣闊，水大魚大，這也保證了小米有足夠大的成長空間。

　　2010—2011年，第一級跳：內容+應用+硬件

　　2010年，小米開始以移動互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)，戰(zhàn)線主要有兩條：一是內容線：以內容分享為依托的小米分享+內容分發(fā)（閱讀客戶端、音樂播放器等）；二是應用線：以MIUI為基礎+迷人+小米APP系列。

　　2011年，小米科技升級主要發(fā)展方向是做頂級智能手機提供商，產品線將遍及手機硬件、操作系統(tǒng)、軟件服務等領域，其中主要產品包括MIUI.Com、手機和米聊，還有迷人瀏覽器、小米司機、小米讀書等手機APP獲得百萬級月度活躍用戶。

　　2012—2014年，第二級跳：軟件+硬件+移動互聯(lián)網(wǎng)

　　2012年，小米首次提出“鐵人三項標準”——軟件、硬件和移動互聯(lián)網(wǎng)，發(fā)布了小米的商業(yè)模式，同時表示，小米將嘗試在手機內置小米商城，進軍移動電子商務市場，探索更多的盈利途徑。

　　2014年，小米的商業(yè)模式簡化為“軟件+硬件+互聯(lián)網(wǎng)服務”鐵人三項。即從應用軟件到系統(tǒng)層面再到最后的硬件，試圖在一個大的安卓生態(tài)系統(tǒng)中構建一個由小米手機、MIUI、小米盒子、商城、云服務和開發(fā)者組成的生態(tài)圈。2014年，小米啟動了生態(tài)鏈計劃，用小米模式切入100個細分領域。

　　2016年之后，第三級跳：硬件、互聯(lián)網(wǎng)、新零售

　　經歷了2016的布局調整后，小米2017年戰(zhàn)略看起來十分明晰，包括黑科技、新零售、國際化、人工智能、互聯(lián)網(wǎng)金融，主要分為硬件、互聯(lián)網(wǎng)、新零售三大塊：



　　（1）硬件版塊的業(yè)務依然是小米自身三大硬件體系：手機、電視、路由和外部的生態(tài)鏈智能硬件；



　　從硬件板塊來看，核心產品手機、電視、路由自己研發(fā)，外部智能硬件采用生態(tài)鏈的打法，端到端全部解決。這個業(yè)務板塊的小米更像是華為手機+美的電器，目前小米已經投資了77家生態(tài)鏈公司，其中30家已經發(fā)布了產品，4家為獨角獸公司，16家公司年收入超過1億元，3家年收入更是超過10億元，通過各種品類的組合布局打造生活場景中的智能物聯(lián)網(wǎng)，實現(xiàn)真正意義上的科技改變生活。

　　“設備公司也是我參股和支持的，系統(tǒng)和模組也是我做的，很容易跟手機連接在一起，當這樣的設備越來越多的時候，小米手機生態(tài)鏈的優(yōu)勢會體現(xiàn)出來。兩年半下來，我們可連接的設備數(shù)已經變成了千萬。”雷軍說

　　三年過去，小米成功孵化了多家企業(yè)，小米手環(huán)、空氣凈化器等產品受到消費者認可。2017年，小米生態(tài)鏈年銷售量突破200億人民幣，同比完成了100%的增長。

　　（2）互聯(lián)網(wǎng)版塊的業(yè)務包括了MIUI、互娛、云服務、金融、影業(yè)；

　　互聯(lián)網(wǎng)服務板塊：MIUI存量用戶約有2億左右，小米應用商店累積分發(fā)量超過1200億，小米日活超過1000萬的APP有26個，小米手機之外的可聯(lián)網(wǎng)的智能硬件已經超過8500萬個，小米OTT（電視和機頂盒）日均活躍數(shù)達到1020萬。小米在內容領域通過參股投資了愛奇藝，包括優(yōu)酷和很多的內容公司，形成了跟這個產業(yè)鏈的深度結盟，這個也是一種開放式的打法。

　　“小米手機已成為中國移動互聯(lián)網(wǎng)非常重要的綜合入口。”在小米公司MIUI廣告銷售部全國營銷中心總經理鄭子拓來看，這是個人連接世界的重要入口。

　　（3）全新出現(xiàn)的新零售版塊則包含小米商城、全網(wǎng)電商、小米之家、米家有品四項。

　　目前“小米之家”的費用率在8%左右，未來將努力達到6.5%，做到全球一流的零售集團，向美國Costco看齊，現(xiàn)在是228家，明天500家，后年1000家。“我的預計是未來5年時間，小米之家的營業(yè)額大概能做到100億美金，就是700億人民幣。”雷軍表示。



　　按照當初雷軍的計劃，五年時間孵化100家智能硬件公司，目前小米生態(tài)鏈企業(yè)投資正在接近當初預期的目標。來自小米的官方數(shù)據(jù)顯示，截至2017年6月30日，小米已經投資了89家。

　　而在2016年底，雷軍在公開發(fā)言中透露，小米投資的智能硬件生態(tài)鏈公司，已經有16家年收入過億，3家年收入過10億，4家成為估值超過10億美元的獨角獸。

　　雷軍在公開課場合透露：“但是又有多少人知道其實我們已經是中國第三大電商呢？有多少人知道我們可能下一個目標成為世界效率的零售連鎖店集團？”

　　三、即使走出了16年的低谷，這4個問題依然是小米發(fā)展的隱患

　　整體上看，手機整體市場下滑，產品利潤率低，核心部件的規(guī)模化存疑，以及專利糾紛，將成為制約小米未來發(fā)展的最大問題。光鮮的千億營收背后，過低的利潤，讓小米的容錯率較低，尤其是公司在上市后面臨的財報壓力，會多大程度上影響小米的決策，也是投資者應該關注到的小米的問題。

　　1.手機整體市場的下滑，手機行業(yè)整體的創(chuàng)新乏力

　　在2月7日的年會上，雷軍給小米定下了一個新目標：10個季度內，國內市場重回第一。

　　不過，手機整體市場的下滑，將給手機市場帶來巨大的壓力。據(jù)調查機構 IDC 的數(shù)據(jù)，全球智能手機出貨量在 2017 年首次出現(xiàn)同比下降，由 2016 年的 14.734 億部下降到 2017 年的 14.724 億部，降幅為 -0.1%。尤其在2017年第四季度，全球智能手機供應商銷售了總計4.307億部智能手機，較2016年第四季度的4.035億部下跌了6.3%。在5G正式商用之前，手機整體市場可能都會處于低迷狀態(tài)。



　　因為很多消費者已經完成了從基礎功能的電話到入門級智能手機的升級，而且手機的生命周期不斷延長，加上手機創(chuàng)新的乏力，讓用戶的換機意愿普遍不高。因此，在眾多手機調研機構的2018年出貨量語氣中，國內智能手機的增長率可能都在個位數(shù)甚至是在更低的數(shù)據(jù)下徘徊。

　　去年第四季度排名前五的手機廠商中，僅小米實現(xiàn)同比增長，到了96.9%，但是用戶現(xiàn)在大環(huán)境下，小米是否能夠完成10個月重返國內第一的位置，還是存疑。

　　2.利潤率低，成為其1000億美元估值的最大絆腳石

　　目前小米在廣告投放，線下開店上的支出變多，硬件依然利潤低，軟件收入也未達預期，或許淡化銷量而提升利潤，是小米更迫切需要做的事情。

　　（1）主流廠商里，小米手機的利潤率是最低的

　　市場銷售額上升，但是利潤率無提升甚至是下降，這對小米來說也是一個巨大的挑戰(zhàn)。調研公司Counterpoint Research發(fā)布的17年第三季度（也是小米手機增長最快的季度）主流手機廠商的利潤報告中顯示，小米每部手機賺取的利潤是2美元，而排名第五的vivo手機為13美元；排名第四的OPPO手機14美元；排名第三的華為手機15美元；排名第二的三星手機31美元；排名第一蘋果手機151美元。



　　小米手機能從2016年的4150部，提升到2017年的9250萬部，其中很大部分是海外增長帶來的，2017年小米有約3900萬部的手機是在國外銷售的，這其中印度市場占了很大的比例。

　　2017年小米印度公司2017財年銷售額增長696%為8379.3千萬印度盧比（約合85.8億元人民幣），凈利為163.9千萬印度盧比（約合1.7億元人民幣），利潤率僅為1.98%。可以說，小米在印度，也是依賴于低價策略。

　　當友商的利潤率遠高于小米的時候，他們的抗壓能力更強，可以調整的競爭策略也遠大于小米，而小米在如此微薄的利潤下，如果碰到市場政策的調整，供應商的提價，以及友商的窮追猛打時，將會承受巨大的壓力。比如印度政策的調整（印度將把手機進口關稅從15%上調至20%），比如友商不斷在印度加大投入，那么本身利潤率就很低的小米，勢必會在2018年遭遇粉絲營銷瓶頸后的一些尷尬局面。

　　盡管如此，雷軍依然對外宣稱：“未來5年將投資印度10億美元，并復制中國模式。”不過，正如小米模式在中國最后會遇到利潤率低，品牌無法向高端轉型的問題，未來在印度也會遇到。

　　（2）小米之家必須做，但大投入之后能賺利潤還是未知數(shù)

　　截至2018年1月13日，小米之家全國范圍內門店數(shù)突破了300家。而根據(jù)小米的規(guī)劃，小米之家的門店將在3年內（從2017年4月開始）達到1000家，5年內銷售額達到700億人民幣，平均單店銷售額7000萬一年，單店每月銷售額584萬，19萬一天，如果按照一人500元消費額，每日380個客戶購買，對于單店的運營能力要求極高。

　　此外，小米之家的快速大量推進，需要巨額的資金提供保障，但更大的挑戰(zhàn)則來自于供應鏈的能力。從計劃、采購、制造到交付、退貨，整個鏈條協(xié)同發(fā)展，要求的能力極高，并非簡單一句“線上線下協(xié)同的新零售”就能夠做好。將來正面市場會與蘇寧、國美等傳統(tǒng)大牌產生競爭。

　　線下店如何盈利？小米聯(lián)合創(chuàng)始人林斌曾經表示，小米之家目標不是賺錢，只要能打平或者不虧就行。其實小米之家的主要意義是希望有更多用戶接觸到小米的產品，能夠有更多的用戶接受小米，在更大的市場上建立起大眾對小米品牌的認知。

　　確實，加上生態(tài)鏈在內的產品，小米現(xiàn)在的產品線越來越豐富，需要在線下有用戶能體驗的渠道，刺激用戶購買，不過如果小米之家能夠順利在3年內開到1000家，也更應該關注是否盈利，已經盈利了多少。

　　（3）硬件免費，但是軟件的變現(xiàn)沒有達到預期

　　小米是最開始提出“通過低毛利鋪設硬件觸達用戶，再通過后續(xù)的服務收取費用”的商業(yè)模式，并被各大廠商所效仿。



　　目前小米已經積累了超過1.5億用戶的小米生態(tài)，小米日活超過1000萬的APP有26個，但能拿得出手的互聯(lián)網(wǎng)服務屈指可數(shù)。僅依靠MIUI系統(tǒng)和APP矩陣本身自帶的廣告來產生營收，這種模式小米看起來還沒跑得很通，營收占比并不太高。

　　當然，在移動互聯(lián)網(wǎng)大局已定的情況下，游戲業(yè)務是最快、也是最持續(xù)提供現(xiàn)金流的業(yè)務，小米也做了重點布局，但遺憾的是游戲無一款超過8.0分。根據(jù)小米互娛公布的數(shù)據(jù)推算，2016年其平臺流水只有30億，放在小米1000億的銷售額中，確實并沒有達到最初的預期。

　　3、專利——小米拓展全球手機市場的阿喀琉斯之踵

　　2018年1月26日，酷派發(fā)布公告的顯示，因涉嫌專利侵權，酷派將小米等訴至深圳中院，請求法院：1）判令小米立即停止生產、許諾銷售或銷售涉嫌侵害酷派專利權的行為，2）判令小米賠償經濟損失，以小米侵權所說的為標準計算，3）判令小米承擔訴訟費等各類維權發(fā)生的費用。

　　IPO籌備期間歷來是企業(yè)各類訴訟的高發(fā)期，除去酷派外，其他手機廠商恐怕都已經在籌備向小米發(fā)出專利訴訟。

　　事實上，早在2014年，小米就在印度被阿里新訴至印度法院，因小米涉嫌侵犯愛立信所擁有的ARM、EDGE、3G等相關技術等8項專利。雖然小米最終順利在印度取得銷售許可，但是因為擔心遭遇專利訴訟的堵截，小米現(xiàn)在依然對美國和歐洲采取比較健身的策略。

　　小米對于美國、歐洲等發(fā)達市場采取比較慎重的策略，主要是擔心遭遇專利訴訟的堵截。歐美市場是三星電子和蘋果的“主戰(zhàn)場”，如果小米依靠性價比帶來巨大沖擊，國外手機廠商勢必通過專利訴訟向小米施壓，而小米目前的專利庫積累，還不具備開打“專利大戰(zhàn)”的資本。

　　除此之外，小米還面臨巨額的專利權費用，特別是像其核心的供應商高通，雖說表面上是個芯片廠商，但高通最大的優(yōu)勢依然是大量的專利權，以及在基帶技術上的壟斷優(yōu)勢，在過去高通一直被稱作“專利流氓”。目前全球市場出貨量前三的廠家，都有自己自研的芯片，且在基帶技術上對高通的依賴也越來越小。

　　在多次遭遇專利訴訟后，小米開始在專利技術上發(fā)力。比如，通過收購專利、申請專利、與微軟和高通等展開專利授權合作，目前小米在專利的數(shù)量上增長非常快，已經超過6000件。根據(jù)國家知識產權局發(fā)布的2017年專利統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，僅2017年一年華為發(fā)明專利授權量就有3293件，中興通訊有1699件，這僅僅是兩者一年的專利數(shù)量。如果把此前的專利授權量累加在一起，則在手機行業(yè)具有明顯的優(yōu)勢。

　　小米之路，勢必是愛恨交織的2018，是否能夠高效的掌握手機專利權，成為其手機市場破局的關鍵。

　　4.核心部件是否能規(guī)模化產出或者被供應商保證供應



　　眾所周知的是，目前手機已經逐步開始進入了全面屏的階段，而OLED屏、無線充電、人臉識別甚至人工智能芯片等，也逐漸開始成為了國產智能手機的標配。但這些模塊中，一部分產品的產量是有限的，產能和供應鏈的問題成為了全行業(yè)的問題。

　　快速發(fā)展的旺盛需求造成了面板的供需緊張，下游需求旺盛、上游產能緊縮，致使a-Si面板供不應求的態(tài)勢在較長的時間周期內都會成為業(yè)內常態(tài)。而高端的全面屏則基本上掌握在三星等少數(shù)廠家手里，被三星、蘋果等公司享用大部分的產能，供應更加緊張。

　　除此之外的整個手機產業(yè)鏈近100家供應商的持續(xù)供貨能力，也成為了限制小米發(fā)展的重中之重。而對于小米來說，還有一個值得關注的點在于自主研發(fā)芯片的進展，一方面打破對高通的依賴，不至處處被產能掣肘。

　　5.IOT的市場預期可能不夠

　　目前小米IOT對外宣稱的數(shù)據(jù)是已經超過8500萬個，小米在平臺/芯片/IoT模塊上的技術積累，已占先機，但是如何利用技術的手段，擴大優(yōu)勢，并放大其平臺價值，是2017年還沒有解決的問題。

　　就整個智能生態(tài)鏈而言，年銷售額在200億元，確實站到了比較大的比重，但是智能硬件在2017年的增長基本沒有，這對于小米要去撬動的難度是巨大的，付出的代價太大，所能獲得的市場空間有限。

　　四、我認為小米估值1000億美元高了，合理估值在600—800億之間

　　1、橫向對比BAT，小米估值600—800億美元比較合適

　　近幾年，我們發(fā)現(xiàn)一個特別有趣的現(xiàn)象，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的市值高度向龍頭集中，而且在互聯(lián)網(wǎng)領域越是大市值公司，其內生性增長反而高于許多小市值公司。這些企業(yè)在壟斷了用戶數(shù)據(jù)后，能夠更準確布局公司未來的發(fā)展方向，推出用戶需要的產品，最大化變現(xiàn)用戶的價值。今天全球市值最大的五家公司都來自互聯(lián)網(wǎng)：蘋果，亞馬遜，谷歌、Facebook，微軟，他們都在各自領域壟斷了用戶數(shù)據(jù)。中國的阿里和騰訊也在成為龐然大物后，繼續(xù)保持著業(yè)績的高增長，他們也在社交和消費領域壟斷了用戶數(shù)據(jù)。

　　如果一個公司真的能夠不斷獲得市場份額，在一個市場化環(huán)境下獲得集中度提高，那么他們應該獲得估值溢價。中國最市場化的行業(yè)其實就是互聯(lián)網(wǎng)。所以過去一年多在流量紅利結束后，我們看到的是大平臺互聯(lián)網(wǎng)公司業(yè)績增長越來越好，而許多VC投資的創(chuàng)業(yè)小公司一個比一個難以生存。

　　截止2017年最后一個交易日收盤，互聯(lián)網(wǎng)科技領域的市值、市盈率表現(xiàn)異常喜人，最高PE已經到了86.99，在市盈率PE方面，有一組如下數(shù)據(jù)——上證：30倍、深證：39倍、標普500：18倍、羅素2000（美國小企業(yè)）：18倍、納斯達克：18倍，其中騰訊所在的香港股市，PE達到了80倍左右。



　　在這里，我們選取騰訊、阿里、百度、京東和蘋果來和小米進行對比。小米2017年一路高歌猛進，全年銷售額破1000億元，凈利潤有望達到10億美元。但是在市場份額并未出現(xiàn)絕對壟斷的時候，小米以蘋果10分之一的營收，20分之一的利潤來核定，即使小米未來選擇在港股上市，市盈率（PE）在40-60之間較為合適，如果2018年小米的凈利潤的凈利潤達到20億美元，預計市場估值在800億美元較為合適。

　　2、各大機構在2017年對小米的估值區(qū)間在300—500億美元之間

　　胡潤研究院在2017年12月發(fā)布的《2017胡潤大中華區(qū)獨角獸指數(shù)》中顯示，小米企業(yè)估值范圍與新美大并列第三，在2000+億元人民幣（307億美元）

　　全球知名風投調研機構CB Insights在2017年9月發(fā)布了 全球最具價值的197家私營（未公開上市）科技創(chuàng)業(yè)公司榜單，榜單顯示，排行榜第一位是Uber，估值680億美元，排行榜第二位是滴滴，估值為500億美元，小米則為排行榜第三名，估值為460億美元。

　　3、用“用戶數(shù)X用戶價值”，小米估值1140億美元，不過這種算法下蘋果市值將突破1.5萬億美元

　　原國美電器董事長陳曉有一次講起說他有次去拜訪雷軍，雷軍給他算小米的估值：“小米有 7000 萬用戶，每個用戶的價值 380 美元，這樣算下來，小米市值 300 億美元 。”陳曉當時覺得很受震撼，因為這是互聯(lián)網(wǎng)思維和互聯(lián)網(wǎng)對企業(yè)價值判斷的新標準，而制造業(yè)從未有聽到過這樣的估值方式。

　　我們就用雷軍的方法再來算算，每個用戶還是按照價值380美元計算，2017年是小米復蘇的一年，小米手機出貨量突破了 9000 萬部，全球 MIUI 用戶數(shù)達到 3 億，按照3億用戶計算，小米的市值可以達到1140億美元。不過，如果按照類似的計算方法（蘋果用戶價值按照小米的4倍計算），蘋果現(xiàn)在的市值將輕松超過1.5萬億美元，是現(xiàn)在蘋果市值的1.9倍。所以這種算法肯定是值得商榷的。

　　綜上，個人認為，如果小米在2018年年底上市，估值在600—800億美元是比較合理的。

　　五、未來我看好小米市值超過2000億，因為我看好雷軍

　　一個互聯(lián)網(wǎng)圈的普遍共識是，論勤奮，無人能出雷軍其右。

　　雷軍曾經是一個過度信任勤奮的人，他可以通宵達旦的工作，在很長時間里只睡四五個小時，他覺得春節(jié)、十一放7天假都太浪費時間了。他的時間安排地像飛機的時刻表一樣，精確到15分鐘，很多約他見面的人，都只能等到深夜12點之后，或者是在他吃飯的間隙。

　　但是在他四十歲的時候，他開始反思自己的勞模人生，覺得自己是不是錯了。最后，他想到：要順勢而為，不要逆勢而動。而當雷軍這種人把互聯(lián)網(wǎng)的“道”弄明白了，那么他過去多年積累的“術”將會發(fā)揮更重要的作用。

　　小米這7年的發(fā)展，就非常能體現(xiàn)雷軍的個人風格，能借助大勢，有一套成熟的打法，能抗壓。不夸張地講，現(xiàn)在的雷軍正處于他個人的巔峰期，如果他能帶領小米在過去的七年里，從0做到1000億人民幣的營收，我們是不是可以憧憬一下，雷軍在未來的10年里能帶領小米取得更讓人激動的成就？

　　所以，如果小米在2018年年底上市，我覺得上市時“只”值600—800億美元，但是未來我看好有一天小米的市值達到2000億美元。

　　2018年的小米，勢必在干一件既非互聯(lián)網(wǎng)也非電商的一件事，它在布局未來，打造一個強有力的物聯(lián)網(wǎng)與智能化的帝國，為了有更好的發(fā)展，小米在未來還有這些事值得做——

　　1.全面升級小米之家，讓它成為一種生活文化

　　或許受到OPPO、vivo成功的啟發(fā)，小米2017年的主要任務是迅速布局線下渠道。小米從原本單一的電商模式轉換到目前線上結合線下渠道的方式，截止今年7月，國內的”小米之家”接近150家，預計今年年底將達到200家，2020年達到1000家。而按目前情況看，”小米之家”的每天的坪效能達到26萬元，業(yè)內僅次于蘋果的40萬元。而二季度小米手機出貨量出現(xiàn)大逆轉和”小米之家”的布局起到重大作用。

　　無印良品是一種生活方式，而小米之家也是，它豐富的、有質量、性感的產品特征，勢必會在接下來的生活里成為一種文化和社交砝碼，而這也正是當下零售升級的一個潛在方向。

　　1000家店，一年營收1個億，1000億甚至萬億的文化城市生活，正在等待小米之家的喚醒，而它以“小米商城、小米之家、米家有品”形成的商業(yè)新業(yè)態(tài)，發(fā)展和引入更完善的SKU，也是它完整生態(tài)鏈和閉環(huán)文化的關鍵，或許真的是一個世界效率的零售連鎖集團。

　　2、出海升級，小米的國際化之路開疆擴土

　　小米的國際化也在印度和東南亞邁開步伐，用硬件+軟件+互聯(lián)網(wǎng)的思路進入的有人口優(yōu)勢的印度尼西亞和巴基斯坦市場。根據(jù)GFK公布的數(shù)據(jù)，2017年小米在國內的銷量為5105萬部，而在全球的銷量方面，小米的銷量預計為9000萬部左右，這也意味著小米手機中大約3900萬部的手機是在國外銷售的，占比達到了43.3%。這其中，印度市場占了很大的比例。

　　當然不管是國內領先手機品牌混戰(zhàn)，華為、聯(lián)想、vivo、oppo的全面參戰(zhàn)，還是諾基亞、夏普、富可視、三星等品牌的全面參與，有線上優(yōu)勢的小米

　　小米展開銷售的海外市場已經包括十多個國家和地區(qū)，除了亞非拉國家之外，也進入了東歐國家以及西班牙等。

　　在另外一個重要的手機市場美國，小米已經展開了電子產品的零售，但是官方并未銷售小米手機。近期，美國移動運營商受到了美國政界人士的壓力，拒絕了銷售華為手機的合作項目。這一消息給小米手機進入美國市場蒙上了一層陰影。

　　小米旗下的紅米手機也已經在美國亞馬遜網(wǎng)站銷售，但是在美國，運營商之外的渠道十分邊緣化，無助于中國手機廠商建立存在感。

　　3.協(xié)同

　　基于新零售和新生活，社會還急需那么1-2款現(xiàn)象級的產品來幫我們找到新生活的未來。小米的生態(tài)APP應該像小米生態(tài)鏈一樣，全面開花，快速入局，為小米帶來巨大的流量入口。

　　從互聯(lián)網(wǎng)角度，小米已經有2億用戶，整個生態(tài)鏈超過100家公司，這個規(guī)模可能也超大家想象。小米已經投資了55家智能硬件公司，覆蓋了生活中的各種各樣東西。

　　當初做小米硬件生態(tài)鏈，就是在回答復制這個問題。我覺得可以復制，我們已經幫助復制了55家。我們就教你小米的方法論，按照小米的模式做出頂級的產品，從做產品的模式角度來看，我覺得小米是很容易復制的。”

　　4.投入核心手機硬件研發(fā)，掌握核心部件供應鏈

　　第二個消費升級的核心是什么呢？是設計升級和自主知識產權。在這個顏值即正義的時代，我們怎么把產品做好，設計做好是關鍵。小米的設計到什么水平呢？我們今年獲了兩項設計大獎：一項是紅點的最佳設計大獎；第二點德國IF的設計大獎，這兩個都是非常難拿的獎項，每年的頒獎數(shù)量很少。

　　講設計大獎，我們過去獲了140項國際設計大獎，所以在今天的新零售的時代，顏值的重要性提到非常高的高度，消費時代對顏值來說很重要。

　　近兩年智能手機的演進方向主要在于ID設計方面的優(yōu)化，突破性的技術不多，2018年將會延續(xù)這樣的思路。

　　5.深化體系的全面布局，提升核心生態(tài)價值

　　目前，小米的全體系生態(tài)鏈，基本可以分為如下幾個層面，從核心圈層向業(yè)務圈層逐級擴散，分別為：

　　（1）投資：順為資本，天使雷軍，小米投資

　　（2）技術：IOT (生態(tài)鏈)，云計算+大數(shù)據(jù)(金山云/迅雷/萬網(wǎng)/小米路由器/WPS) ，AI (獵豹/百度)

　　（3）服務：小米互娛(西山居/YY)，小米金融(新網(wǎng)銀行/迅雷) ，視頻平臺(愛奇藝)

　　（4）產品：小米手機，電視/路由器，生態(tài)鏈(智能家居/智能家電/健康管理/嬰童教育/智能出行/品質生活/服裝配件/辦公用品/食品)

　　（5）渠道：小米之家，有品，傳統(tǒng)線上渠道（小米網(wǎng)/天貓/京東），傳統(tǒng)線下渠道（運營商/小米小店），海外市場（印度/俄羅斯）

　　在如此全面的布局之下，小米勢必會在2018年加速業(yè)務的互通與盈利能力的打通。未來的小米生態(tài)，在全新的渠道支撐下，會超越現(xiàn)有的產品形態(tài)、定義更廣、更深、更緊密的大眾生活場景，以開放的平臺容納更多產品與服務。就是說，未來幾年，小米一定會有更大規(guī)模的開放行動。

　　分析認為，雷軍就是在圍繞“手機＋MIUI＋電商”打造一個智能生態(tài)閉環(huán)，對標的是騰訊、阿里的商業(yè)生態(tài)。

　　小米的野心是星辰大海，1000億美元對于雷軍來說不重要，重要的是7年前那個夢，還能否做得更遠，更近。我們相信，如果小米在2018年能順利上市，那僅僅只是小米的一個新起點罷了，小米還有更長更遠的路要走。