從目前市值、祎還影公司體量對比來看，上雷周鴻祎已快連雷軍的軍背背影都無法看到。不過，字路周鴻好斗始終是祎還影周鴻祎本性，他的上雷內心，恐怕不甘于無情現實——他還有機會，軍背追上雷軍的字路周鴻背影嗎?

　　2021年初，年滿50歲“知天命”的祎還影周鴻祎，走在了命運十字路口。上雷

　　1月5日，軍背360發布公告，字路周鴻稱以非公開發行方式，祎還影向17家對象發行3.81億股，上雷定價12.93元/股，共募集資金49.3億元。其中，有國家隊股東、國有資本參與。

　　這個看似利好的消息，因為募資金額只達原來一半，耗費兩年之久才推出等諸多原因，被業界評價為“慘淡”。同時，還被質疑為“解禁割韭菜”。

　　“慘淡”原因和360在資本市場的表現有關。最新統計數據顯示，2020年，國內外互聯網科技巨頭股價大多一飛沖天情況下，360以全年34.41%的下滑率，超過愛奇藝、攜程等，成了2020年國內超百億市值互聯網企業股價下跌之王。

　　壓力不僅如此，周鴻祎在3年前帶領360從紐交所私有化，借殼江南嘉捷回歸A股時所簽下的對賭協議，已到最后期限——2017年至2020年，360需在四年內完成130.5億元的扣非凈利潤。否則，面臨股份及現金賠償。

　　至2020年，還有28.64億元需要完成。不過，2020前三季度，360只完成14.97億元。這意味著，在第四季度，360必須要實現13.67億元的扣非凈利潤。

　　“目前情況來看，360應很難完成了，進行股份及現金賠償恐在所難免。”一位A股市場資深分析人士如此表示，在股價、營收、凈利潤等業績持續下滑下，360想在一個大環境艱難的季度完成三個季度的工作量，基本不太可能。

　　種種壓力下，活躍互聯網20來年，喜歡懟天懟地的“紅衣大炮”周鴻祎，最近兩年變得格外沉寂——就連媒體，也似乎將他遺忘，沒有人再給他寫下一篇“人民懷念周鴻祎”。

　　而經常與周鴻祎進行對比，只比他大一歲的湖北老鄉雷軍，卻帶領小米一路高歌猛進，手機銷量全球排名達到第三，市值也在屢創新高后躋身“千億美金俱樂部”。“春風得意”的雷軍，還親自參與直播帶貨為小米11站臺。

　　作為同出湖北的知名企業家，互聯網圈響當當的風云人物，20多年來，外界總是津津樂道于周鴻祎和雷軍的恩恩怨怨和直接交鋒——曾有媒體就在2015年統計，周鴻祎與雷軍之間至少有過5次互有勝負的商業對決。

　　因此，盡管從目前市值、公司體量對比來看，周鴻祎已快連雷軍的背影都無法看到。不過，好斗始終是周鴻祎本性，他的內心，恐怕不甘于無情現實——他還有機會，追上雷軍的背影嗎?

　　01

　　周鴻祎之敗開始于“最后榮光”

　　回頭看去，周鴻祎徹底落后于雷軍，竟是從2018年的“最后榮光”開始。

　　2018年2月底，在花費巨大代價后，360正式回歸A股，此后市值一度超過4400億元，成為當時A股市值最高的科技公司。

　　如果這個市值能持續，那么48歲的周鴻祎，將在本命年以近千億身價，登上胡潤百富榜前列，直追馬云、馬化騰和雷軍。

　　彼時，周鴻祎難以壓抑激動心情，發了一條“紅紅火火”的置頂微博：“上市不是終點，是一個新的起點，不忘初心，砥礪前行”。

　　周鴻祎顯然忘記了一句話：所有命運饋贈的禮物，早已暗中標好了價格。他尚未來得及品味榮耀，資本市場就開始急劇變化，360股價一路下跌，2018年底已從最高點66.5元下跌到20.37元，直到現在都未能翻身。周鴻祎個人持股財富也縮水了900多億元，首富之夢徹底破滅。

　　周鴻祎沖刺A股同時，終于帶領小米渡過艱難時刻的雷軍，也在當年2月年會上放出豪言：小米手機要用10個季度重回國內第一!

　　同年7月，小米正式登陸港交所，雷軍以絕對C位，迎來了屬于他的敲鐘時刻。盡管小米股價先抑后揚，甚至在2019年第三季度，從“年輕人的第一只翻倍股”變成了“年輕人的第一只腰斬股”。但小米基本盤仍然穩固，手機銷量超過了1.2億部，坐穩世界第四。在2018年全球億萬富翁個人財富增加最多排行榜中，雷軍以86億美元位列增長榜第二名，僅次于亞馬遜創始人貝索斯。

　　花費巨大代價回歸私有化，卻沒能讓360走上正軌，周鴻祎的內心滋味，從他在朋友圈的感嘆，可見一斑：

　　“我的人生竟然如此失敗，沒有任何意義。”

　　幾乎沒有互聯網大佬，說過這樣對人生失去希望的話，何況還是“斗士”周鴻祎。盡管周鴻祎后來解釋為挫敗感源自平衡不好工作和家庭的無能，但大家都不信，以至于真實原因至今是個謎。

　　所有猜測中，或許最接近的是，當周鴻祎從借殼到排隊IPO，又回到借殼，簽下影響至今、中概股私有化最為昂貴的一份對賭協議不久，CDR試點意見就下達，意味著像阿里、百度、京東等概念股，只要滿足市值不低于2000億人民幣的要求，都有望通過發行CDR直接回歸A股。

　　盡管CDR很快不了了之，但隨后港交所《上市規則》正式生效，加上科創板和注冊制改革消息傳出，業內普遍認為，概念股回歸或二次上市再無障礙。后來的事實也證明，境外上市中概股，無論回歸A股，還是直接登陸港交所，都沒有360所付出的代價巨大。

　　相比周鴻祎的“生不逢時”，運氣也幫了雷軍一把——雷軍原本希望帶領小米在香港和內地一起上市，成為國內第一家CDR企業。資本市場風云突變下，小米的CDR計劃不得不突然擱淺，不過港交所卻送來了及時雨，一路大開，小米得以閃電速度在港上市，成為港股市場首家執行“同股不同權”機制的上市公司。

　　而從結果來看，360堪稱代價最大、最失敗的一次中概股私有化。過去兩年間，其市值從最高峰下滑到現在的1170億，蒸發了3300億。業績上，營收、凈利潤、扣非凈利潤均為同比下滑狀態，2020年前三季度財報營收只有79.74億元，同比下滑16.26%。甚至，就連2018年看起來不成問題的對賭，也困難重重。

　　作為曾經的中國第四大互聯網公司,如此持續下滑的市值、股價、業績數字，確實慘淡了些。不說市值先后突破6500億美元的騰訊、阿里巴巴，就連美團、字節跳動、滴滴、快手這些后起之秀，也超過360太多，成為趨之若鶩的明星公司。

　　最讓周鴻祎受傷的，或許是兩家公司。第一家顯然是小米，另一家或許是從360分拆、獨立上市的奇安信，在曾和周鴻祎多年并肩作戰、最終分道揚鑣的齊向東帶領下，奇安信已成為網絡安全市場增長最快的企業之一，最新市值也超過了925億元，幾乎與360持平。

　　倘若當初360不那么急迫，而是排隊IPO或去港交所，那么就不用背負巨額債務和高昂的對賭協議——360會不會迎來另一種命運?

　　可惜沒有假設。畢竟，當初周鴻祎也是在A股暴風影音300倍的刺激誘惑下，不惜花費巨大代價也要加速回歸。

　　02

　　移動互聯網風口不敵小米是落后根源

　　從公司體量看，周鴻祎現在就快連雷軍背影都看不到了。具體到業務，360還在一些細分業務上，與小米苦苦競爭多年。

　　那就是被周鴻祎看成360大安全戰略中面向家庭安全解決方案的智能硬件。在最新財報里，360智能硬件業務收入為16.76億元，僅次于互聯網廣告及服務排第二。

　　如果只是單純看數據，似乎還不錯，若和小米對比，顯然也不是一個量級。2020年第三季度，小米在ALOT部分業務的營收同比增長16.1%達到181億元，超過360的整整十倍。

　　與此同時，360智能硬件業務近兩年的毛利率正在連續下滑，從2017年的20.74%，下降到2018年的17.77%，再到2019年的14.98%。而小米IoT的毛利率，則由2019年第三季度的12.8%升至2020年第三季度的14.2%。兩者相當接近，考慮到小米IOT產品的出貨量，其盈利相當可觀。

　　IOT布局中，早在2013年，360就以兒童手表開始涉足智能硬件領域，隨后又在2015年拓展出路由器、攝像機、記錄儀、智能門鎖、門鈴攝像頭、掃地機器人等IoT產品線，高調對標小米生態鏈，兩者因此大打出手——雷軍剛宣布小米智能硬件利潤壓縮至“1元錢”，周鴻祎就隨即表示要“倒貼錢”。

　　私有化后，360的IoT業務回歸理性，主要聚焦家庭安全場景定位尋求單點突破，以兒童手表、路由器、記錄儀等為主，并未打造全品類的IoT生態規劃。但這同樣是小米生態鏈重點布局的領域，兩者仍在暗中較勁。

　　在IoT產品的思路與邏輯上，兩者思路一樣，都是依托性價比+爆品策略搶占市場。不同之處是，360只有部分產品是來自生態鏈企業，至今沒有建立生態，小米的核心是自建生態，產品大多來自生態鏈企業。最新數據顯示，小米投資的公司已經超過300家。去年12月，小米生態鏈企業石頭科技股價一度進逼900元，被網友稱作“科技股茅臺”。

　　從智能硬件技術和品牌優勢來看，360顯然也不如小米。

　　“360在IoT上的品牌積累不足，產品沒有鮮明特色，定位也大多是亦步亦趨。”一位長期觀察智能家居的行業人士就表示，相比之下，作為頭部手機廠商之一，小米手機對生態鏈企業帶動作用明顯，無論是品牌影響，還是渠道優勢，或者供應鏈話語權等，在業界都處于領先地位，大部分企業在初進入loT領域時，無論被動還是主動，多多少少都會被宣傳為“對標小米”，而沒有聽說過誰會“對標360”。

　　以智能家居為入口實現人物互聯、萬物互聯，早已成為巨頭布局loT領域的共識。除了雷軍宣布要投入100億元，讓“手機+AIoT”雙引擎戰略成為小米未來10年、20年的核心戰略，還有華為、OPPO、百度、阿里等眾多競爭，360智能硬件的未來并不樂觀。

　　與小米、華為相比，360最大短板是，IoT業務沒有手機這一重要流量入口和獲客渠道。

　　對周鴻祎而言，這又是一個不敵雷軍的“悲傷故事”——360手機業務最早可以追溯到2012年，當時小米手機出貨量剛過百萬，360嘗試與華為、海爾、阿爾卡特等品牌聯合推出“360特供機”，周鴻祎甚至為此以一人之力與整個小米高管團隊燃情撕逼，“小3大戰”持續多個回合。

　　上述合作失敗后，2014 年周鴻祎又聯手酷派組建合資公司“奇酷”，營銷模式與小米及其類似，周鴻祎在亮相發布會上調侃雷軍，“不說幾句湖北英語，都不好意思說是搞機的”。甚至，就連現場WiFi名稱都是“360-areyouok”。

　　到2016年，在經歷與酷派、樂視的“三角戀”糾葛后，“奇酷”品牌不復存在，360手機選擇堅守線上，但此時小米已經開始鋪設小米之家，360手機與風口再次擦肩而過。此后，360手機再沒了消息，直到2019年傳來暫停的消息。

　　可以看出，從抓移動互聯網風口角度來看，360和小米之間本相似，兩者都有手機以及IOT業務，甚至模式也差不多，但最終結果是一家從零開始，十年間成長為全球前三，一家錯失移動互聯網紅利，陷入苦苦掙扎之中。

　　03

　　周鴻祎終究還是不如雷軍

　　2012年，在一個論壇上，周鴻祎以重要嘉賓身份上臺演講，其主題是《移動互聯網的生存、轉型、布局和共贏》。1年后，在360主辦的全國大學生應用大賽上，周鴻祎又致辭說：移動互聯網是未來創業重要方向。

　　這多少有些諷刺。過去8年，無論是成立20年的騰訊、阿里巴巴，還是2010年才成立的美團、小米，更晚才成立的快手、字節跳動、滴滴等新勢力，都抓住了移動互聯網風口，成為時代主角。在2012年甚至更早就侃侃而談移動互聯網的周鴻祎，除了手機安全外，至今找不到一個有點影響力的移動互聯網產品。

　　手機、信息流、直播、短視頻等風口，周鴻祎的嘗試都很早，但最終一個都沒抓住：花椒直播活過了“千播大戰”，但最終偃旗息鼓;通過戰略投資成為第二大股東的熊貓直播，未能活過2019年……

　　如果時間倒退到2010年，這幾乎難以想象。彼時，高舉免費大旗進入殺毒軟件市場的360，讓所有殺毒軟件企業差點全軍覆滅，甚至就連雷軍回歸金山，也難以阻止周鴻祎的攻勢。

　　努力到最后，為何仍是一無所有?一位熟悉360的互聯網觀察人士就說，周鴻祎或許應負大部分責任，“比如直播，花椒方向不斷改變，從全民直播到娛樂直播、社交直播，定位從未明確，很大程度上是因為周鴻祎不確定自己到底想要什么。”

　　另外，在PC時代的“創新者、顛覆者”周鴻祎，在最需要創新的移動互聯網時代，失去了創新力，變成了跟隨者。這一點，在直接和雷軍競爭的手機業務、IOT業務上體現最為明顯——無論是手機業務，還是智能硬件生態鏈、渠道商城，都是在跟隨雷軍，相比提出“鐵人三項”的雷軍，周鴻祎又缺少這種戰略思維能力。

　　還有一點，也相當重要，那就是性格影響命運。從創辦3721開始，周鴻祎以無所顧忌、廣泛樹敵著稱，CNNIC、百度、阿里、騰訊，雷軍、李彥宏、馬云、馬化騰，沒有周鴻祎不打的企業，沒有周鴻祎不懟的人。

　　這甚至包括美團創始人王興。這個被媒體廣為提及的故事，甚至還得追溯到15年前，初出茅廬的王興回國創辦校內網與紅杉接觸時，周鴻祎只看了王興一眼，就斷定王興是一個自大的 “海龜”——現在，美團市值是1.72萬億港元，約合1.43萬億人民幣，是360市值的整整14倍。

　　同時，他還是一個控制欲極強的人，無論是與外界的合作，還是內部管理上，都是“一旦他心里認定了，就算遇到不同意見，也會強行推進他的意見。”自2018年2月A股上市以來，360就陸續爆出核心高管離職，就連合作十多年的齊向東，也最終分道揚鑣。

　　這導致的結果是，在雷軍組建“復仇者聯盟”時，周鴻祎卻越來越有點“孤家寡人”的感覺。

　　周鴻祎不是沒意識到這一點，他不止一次談到：個人精力有限再加公司內部并非真正的創業機制——因此在2019年，360內部向阿里和華為學習，成立了一個由七八位高管組成的EMT(經營管理團隊)，但360顯然仍然是周鴻祎一個人說了算。

　　兜兜轉轉之后，360不得不回歸“老本行”，讓TOB安全市場成為“救命稻草”。這意味著將在政企安全市場上與奇安信展開正面競爭——在TOB業務市場，奇安信目前以18.1%的市場份額穩居行業第一。周鴻祎想要擊敗齊向東，并非易事。

　　命運有時就是如此有趣。如今承載著360未來希望的兩大業務，智能硬件和TOB安全市場，最大競爭是與周鴻祎恩恩怨怨糾纏最深的那兩個人。

　　2012年，在知乎，一位網友如此提問：“周鴻祎和雷軍相比，誰強?”彼時回答中，大部分選擇了周鴻祎。

　　時間給出了最終答案——如今的小米和雷軍，早不是十年前被360窮追猛打的金山和雷軍，甚至雷軍的目標也早不是國內市場，而是放眼世界。周鴻祎，又該如何去再講一個“反敗為勝”的新故事?

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