“五一”假期前，迎業(yè)押注三大家電龍頭企業(yè)美的門紅集團(tuán)、海爾智家、今年季度績開家電巨頭舊換格力電器披露了今年一季度業(yè)績報(bào)告。迎業(yè)押注在近期以舊換新政策、門紅高溫天氣來臨等外部因素的今年季度績開家電巨頭舊換刺激下，三巨頭的迎業(yè)押注一季度表現(xiàn)備受外界關(guān)注。

　　今年一季度，門紅白電三巨頭再次上演“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的今年季度績開家電巨頭舊換劇情。美的迎業(yè)押注、海爾、門紅格力三者的今年季度績開家電巨頭舊換單季營收同比增幅最高達(dá)10%，歸母凈利潤均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)的迎業(yè)押注同比增長。縱向比較來看，門紅美的是繼去年二季度以1012億元營收首破千億元紀(jì)錄之后，單季營收再次突破千億元，創(chuàng)下單季度歷史新高;格力則取得了自2020年以來最好的一季度業(yè)績。

　　業(yè)績亮眼 一季度內(nèi)外銷備貨熱情高漲

　　今年一季度，“冰空洗”三大白電內(nèi)外銷零售、出貨端均實(shí)現(xiàn)了開門紅，且內(nèi)銷表現(xiàn)明顯好于出口。產(chǎn)業(yè)在線的數(shù)據(jù)顯示，家用空調(diào)的內(nèi)外銷均實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)增長，原材料價(jià)格上漲促進(jìn)了備貨節(jié)奏的提前;冰箱產(chǎn)銷規(guī)模創(chuàng)下單季度歷史新高，內(nèi)銷受多省市以舊換新補(bǔ)貼落地的推動(dòng)，實(shí)現(xiàn)超8%的同比增長。

　　內(nèi)外銷備貨熱情高漲，直接推動(dòng)了家電三巨頭業(yè)績的走高。今年一季度，美的單季營收再次突破千億元，實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1065億元，海爾營業(yè)總收入為690億元，格力營業(yè)總收入為366億元。從營收規(guī)模估算可得，美的營收規(guī)模相當(dāng)于2.9個(gè)格力，海爾營收規(guī)模相當(dāng)于1.9個(gè)格力。其中，美的營收增幅為10.19%，也領(lǐng)先于海爾(6.01%)和格力(2.53%)。

　　歸母凈利潤方面，今年一季度從大到小排列依次為美的、海爾和格力，美的盈利水平約為海爾、格力的兩倍;而海爾歸母凈利潤的增長動(dòng)能最強(qiáng)，同比增長20.16%。從銷售毛利率來看，海爾與格力較為接近，約為31%，美的為26.49%。

　　從高速發(fā)展的時(shí)代走來，家電三巨頭在家電圈的地位基本難以撼動(dòng)，但由于發(fā)展路徑、經(jīng)營模式的差異，如今各自的業(yè)績亮點(diǎn)也存在很大差別。

　　一向走多元化路線的美的，一季度ToC與ToB業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長，ToC智能家居業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)同比增長11%，ToB端商業(yè)及工業(yè)解決方案整體實(shí)現(xiàn)同比增長9%。根據(jù)2023年財(cái)報(bào)，美的B端收入占總營收比例增加到25%，已成為增長新引擎。海爾堅(jiān)持?jǐn)?shù)字化轉(zhuǎn)型、品牌高端化布局，單季毛利率已連續(xù)五個(gè)季度實(shí)現(xiàn)同比提升。格力作為空調(diào)龍頭企業(yè)，一季度空調(diào)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長，扣非凈利潤同比增長21.55%，表現(xiàn)亮眼。

　　“豪橫”入局 家電行業(yè)能否恢復(fù)當(dāng)年增長?

　　當(dāng)前，新一輪以舊換新政策正在抓緊落地。今年4月，商務(wù)部等14個(gè)部門聯(lián)合制定的《推動(dòng)消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》公布，鼓勵(lì)有條件的地方對(duì)消費(fèi)者購買綠色智能家電給予補(bǔ)貼，多地隨后發(fā)布家電以舊換新的方案。

　　以舊換新政策能給家電龍頭乃至整個(gè)行業(yè)帶來什么影響?回顧上一輪“以舊換新”方案，相關(guān)補(bǔ)貼政策曾為家電市場注入一針強(qiáng)心劑。2008年，受金融危機(jī)影響，中國家電業(yè)規(guī)模增速從之前的14%驟降至4.5%。為提振消費(fèi)，家電下鄉(xiāng)、以舊換新等政策相繼在2009年6月份出臺(tái)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年至2011年的家電“以舊換新”政策補(bǔ)貼規(guī)模共300億元，拉動(dòng)消費(fèi)3420億元，拉動(dòng)倍數(shù)超10倍。

　　政策剛落地時(shí)，家電市場尚且處在觀望期，但隨著政策加速落地，居民消費(fèi)拉動(dòng)逐步體現(xiàn)在企業(yè)業(yè)績之上。根據(jù)行業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2010年家電行業(yè)的規(guī)模增長接近30%。美的、格力等公司的營收和凈利潤增長均在40%以上。股價(jià)方面，2009年家用電器板塊整體漲幅為153.84%，在當(dāng)年所有申萬一級(jí)行業(yè)中排在第四位。

　　對(duì)于新一輪以舊換新政策，家電龍頭以真金白銀踴躍入局，掀起了促銷和補(bǔ)貼的熱潮。美的擬投入80億元大力推動(dòng)全品牌、全品類產(chǎn)品的以舊換新和設(shè)備更新，不僅涉及全屋家電產(chǎn)品，還兼顧ToB端的暖通、電梯、機(jī)器人、醫(yī)療器械等工程設(shè)備的換新。格力投入30億元資金啟動(dòng)對(duì)家電產(chǎn)品的以舊換新活動(dòng)，單臺(tái)最高可補(bǔ)貼達(dá)1000元。

　　企業(yè)的樂觀預(yù)期同樣體現(xiàn)在排產(chǎn)數(shù)據(jù)上。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，今年5月白電合計(jì)排產(chǎn)量達(dá)到3775萬臺(tái)，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績?cè)鲩L15.2%，延續(xù)今年以來較高的增長趨勢，而空調(diào)內(nèi)、外銷合計(jì)排產(chǎn)同比增長19.4%。一直以來，白電板塊股價(jià)對(duì)家空內(nèi)銷排產(chǎn)數(shù)據(jù)的反應(yīng)也較為明顯。今年前4月，家電三巨頭都醞釀了一波反彈，海爾股價(jià)漲幅為44%，美的和格力分別為28%和30%。

　　奧維云網(wǎng)董事長文建平表示，新一輪以舊換新政策如果各地執(zhí)行和配合得當(dāng)，初步估計(jì)將對(duì)今年國內(nèi)家電市場產(chǎn)生2%-3%的拉動(dòng)作用。在新政策的影響下，部分家電消費(fèi)的節(jié)奏提前，預(yù)計(jì)今年全年國內(nèi)家電市場零售額將增至8800億元左右。也有行業(yè)人士表示，新一輪以舊換新雖然不足以復(fù)制當(dāng)年的增速，但對(duì)于支持消費(fèi)板塊中產(chǎn)品力較為突出的公司業(yè)績修復(fù)將大有幫助。

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